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迁西县股票配资详解大红包将在五一长假之后出现

发布人:admin 发布时间:2020-03-31 点击: 来源:网络

迁西县股票配资【今日股票策略】大红包将在五一长假之后出现

【今日股票策略】大红包将在十一长假之后出现(09.27)



01 格雷厄姆成长股估值法定义

格雷厄姆成长股估值方法公式: IV=E ( 2R+ )

这是格雷厄姆发明的判断股票内在价值高低的简单公式。其中:

E 表示(当期)每股收益

R 表示预期收益增长率(下一个 7~10 年增长率)

Y 表示 AAA 级公司债券的当前收益率

是格雷厄姆认为一家业绩稳定增长的公司比较合适的市盈率,如当前股价低于保守测算出的内在价值的一半,应当迅速买进。

这个内在价值公式其实已经包含了股市最重要的运行规律和秘密。

E 表示每股收益:每股收益的大小决定了公司内在价值的基础。每股收益一般取用上一年度的年终数值,通常情况下,也可酌情考虑使用最近三年平均值。每股收益为负的公司,其实没有内在价值。

R 表示预期收益增长率:股票的价值完全取决于未来收益。预期收益增长率一般选用随后 7-10 年的预期增长率。如果预期收益为负或逐年递减,市场会认为此公司没有前途,不管现在的每股收益 E 有多大,内在价值都会急剧下降。预期收益为持续增长,说明公司处于上升通道,增长率越高,将来的股价升得越快。

是格雷厄姆认为一家业绩稳定增长的公司比较合适的市盈率。从历史数据来看, 倍市盈率远低于 A 股市场一贯的平均市盈率(上证综指的市盈率 PE 一般在 区间),也低于欧美市场这些年的平均市盈率。我们虽然可以将此数值调高,以便更接近今日的经济发展状况和节奏。但考虑到预测要保守,要谨慎,我们还是使用 这个数值,也表示对格老的尊重。

含义格雷厄姆没有说。我们猜测这是指的平均利息。我们可以照用此数字。

Y:表示 AAA 级公司债券的当前收益率。在中国 A 股市场的实际应用中,Y 可以用最新的国债利息代替,如 2009 年 3 月中旬新发行的国债,最高利息是五年期的 4%。根据股市的一般规律,低息利好股市,高息压低股市。

在利息 Y 为 4% 的低息时,/Y=/4=1.1,说明在每股收益和预期增长率不变的情况下,内在价值可按 110% 溢价评估。若利息 Y 为 8% 的高息时期,/Y=/8=0.55,意味着在每股收益和预期增长率不变的情况下,内在价值只可按 55% 减价评估。

内在价值=E* ( 2R+ ) x /Y 公式为我们定量的评估当前股价的高低提供了一种简便易行的方法。

关于这个内在价值估值法:变通一下,价格=每股收益 EPS* 市盈率,市盈率=+2 倍预期增长率。

如下表,可以看到各种预期增长率对应的市盈率

也就是说,预期年增长率为 0% 的企业,给予 倍的估值,还算合理,毕竟公司每年提供一定的分红。假设一个企业的的预期增长率为 20%,就是说其合理的市盈率高达 4 倍。A 股市场未来十年能够维持 20% 预期增长率的公司其实并不多,所以就目前来说市盈率 PE 超过 4 倍的股票明显都有点贵了。

关于增长率的估算,格雷厄姆原文摘录:

我们要给出如下忠告:如果我们希望高成长股的增长率实际得以实现的话,那么预期增长率的估价必须相对保守。事实上,根据算术,如果假设一个企业将来可以按 8% 或更高的速度无限期增长的话,那么其价值将趋于无穷大,且其股价无论多高都不过分。

02 格雷厄姆成长股估值法示例

亚太优势基金

光说不练假把式,下面我们就通过 3 个列子来实际估算一下公司股票的内在价值吧

示例一:

股票代码 600519

股票名称 贵州茅台

股票价格 683.43

2016 年每股收益 -E 13.31

预期收益增长率 -R 15

示例二:

股票代码 600887

股票名称 伊利股份

股票价格 31.25

2016 年每股收益 -E 0.93

预期收益增长率 -R 13

示例三:

股票代码 002415

股票名称 海康威视

股票价格 37.36

2016 年每股收益 -E 1.23

预期收益增长率 -R 18

03 格雷厄姆成长股估值法应用需注意地方

(1)在运用这个公式时预期年增长率应去除百分比,比如说,预期年增长率为 10% 时,则代入公式的数字应为 10,而不是 10%。

(2)格老用这个公式时,所代入的预期年增长率有多个,但最高的只有 20%,也就是说,他认同的最高长期成长速度也就是 20% 上下,而从历史来看,最优秀的公司的长期增长率也就是 22% 左右,因此,我在用这个公式,所代入的最高增长率是绝不超过 25% 的。

(3)格老代入的 " 当前(普通)收益 " 是上一会计年度每股收益。(也可灵活运用为近 3 年的每股收益平均值)

(4)该公式算出来的价值只是一个参考值,应注意稳定ic500增长股与周期波动股的不同折扣率。

总之:内在价值公式对我们定量的分析股票价格的高低十分有帮助。它以直观的数字形式告诉我们,这个股票的内在价值可能是多少。如果长期来看,股价是围绕着内在价值在波动,那么当前的股价早晚要回归到内在价值。这个内在价值和当前股价的差额就是我们预估的潜在收益。

宁要模糊正确也不要精确的错误。每个股价都是不可预测的,单个股票的股价也是无法精确预测的。无论是十大原则还是内在价值公式,只能帮助我们以股票的事实依据(资产状况,收益规律,股利历史,市场前景)来确定股票的可能的内在价值,这个内在价值,有别于受到人为操纵和心理干扰的市场价格。如果正确,也是一种模糊的正确。但即使依靠这种模糊的正确,作出买入或卖出某个股票的决定,胜算也要远远大于失算。

格雷厄姆成长股估值法,通过公式可简单测算股票的内在价值大概是多少,通常如当前股价低于保守测算出的内在价值的一半,可考虑买入。

上篇:股票估值篇 ( 1 ) :内在估值 - 自由现金流折现法(DCF)

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作者:量化简财(转摘请获本人授权,并注明作者及出处)

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